恒瑞医药(600276)收购华晨公司点评

　　2008年6月13日上午，江苏恒瑞医药股份有限公司以通讯表决的方式召开了第四届董事会第十次会议。公司董事认真审议并一致通过《关于收购连云港华晨医药有限公司股权的议案》。
　　公司及控股子公司合计以2296万元收购华晨公司100%股权。公司收购华晨公司90%的股权，交易价格为2066.40万元。公司控股子公司恒瑞销售公司收购华晨公司10%的股权，交易价格为229.60万元。
　　华晨公司成立于2004年5月，注册资本2000万元，注册地址为为连云港海连东路43号，主要经营范围为中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品批发；一、二、三类医疗器械销售。目前华晨公司共有专业销售人员近200名，在全国建设有30多销售网点。以2008年5月31日为基准日，华晨公司净资产为2043万元，预计华晨公司2008年净利润为29.30元，相当于以市净率1.12，市盈率78.4为收购价格收购华晨公司100%的股权。
　　此次交易完成后，华晨公司将作为销售公司生产的OTC药品的专业控股子公司，有利于进一步拓宽公司主营业务，创造新的经济增长点，有利于公司落实专业化销售的品牌战略，有利于进一步完善公司销售网络和队伍建设，对提高公司盈利能力将产生积极影响。
　　我们预计公司2008年主业实现净利润5.17亿元，同比增长90%，每股收益为1.2元，（除权后为1元），2009年主业实现净利润为6.46亿元，每股收益为1.5元（除权后为1.25元），以前一日收盘价39.5元，对应于2008年、2009年的预测市盈率为39.5倍，31.6倍，我们给予该股买入的投资评级，目标价为50元。