新基金频发股票型遇冷
。易方达增强回报基金经理钟鸣远告诉记者，2008年央行严控信贷规模，特别是对贷款依赖程度较高的中小企业，将受信贷紧缩影响而导致资金紧张，发行企业债、公司债、可分离转债、短期融资券等信用产品将可能成为许多企业解决资金来源的渠道。信用债券将成为今年债券基金的新机会。
　　具体到二季度，华安固定收益团队也发布策略报告，认为债券市场有利可图。物价在一季度创出新高后将逐级回落，同时债市资金面依然宽裕，加速升值的预期驱使国际热钱流入，从紧的货币政策、股市波动加大推动信贷资金和保险资金回流债市，春节后债券型基金密集发行也增添了债市做多力量。
　　毫无疑问，债券牛市已经来临，但普通老百姓却有些茫然，不知如何下手，这主要是因为债券市场的高门槛所致。一方面债券市场以银行间市场为主，个人投资者难以进入以机构投资者为主的银行间市场进行债券投资。又由于个人投资者的投资规模一般不大，所以不可能享受大资金带来的交易成本优势，也不能进行组合投资，不利于降低风险。"债券的定价机制复杂，可投资品种数量庞大，投资者需具备较高的专业技术，由于个人的研究力量有限，难以进行深入研究。"基金公司一名工作人员解释称。
　　■债券基金主要收益仍靠"打新"
　　债市虽然火爆，但目前债券基金的主要收益，仍然要靠"打新"来完成。在这方面，基金产品相对于银行、个人"打新"更有优势。一级市场对于现在的个人投资者而言获利不易。由于个人只能参与网上申购，很多个人抱怨投资百万中不了一个新股。而一般来说网下申购中签率远高于网上，同样采用上市首日抛售策略，2007年网下收益率高达23.33%，而网上收益率只有13.74%。所以债券基金有集合资金、提高中签率的优势。
　　华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛表示，2008年1月新股发行速度放缓且受二级市场波动"打新"收益有所下滑，但在新股发行方式改变前，"打新"仍是目前债券型基金增加收益的主要手段。而从新股发行方式改革方向来看，改革措施更多的是着眼于稳定市场利率，减缓IPO对银行间市场流动性冲击，新股一、二级市场套利空间依然存在。（范辉）

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